新的金融危机

LED-mike · 发表于 2008-7-18 10:35:00

一、越南为何会爆发经济危机？
　　
　　由于最近能源价格和食品价格暴涨，笔者曾认为不少新兴国家将有爆发金融危机的可能性，不过没想到的是这次竟然会选择在越南，这个一直以来被认为是经济发展相当成功的国家里发生。
　　在全球经济的版图上，越南并不显眼，GDP在2007年刚刚超过700亿美元。然而现在这个国家却上了众多财经媒体的头条：高达25.2%的通货膨胀、持续扩大的贸易逆差和财政赤字、过多的外债规模，这个国家的货币体系暴露在巨大的风险中。那么越南为何会处于爆发金融危机的边缘呢？
　　
　　一、由于食品及能源价格飙升，越南5月份通胀率达到25.2%，为13年来最高，而通胀继续上涨压力仍然严重，宏观经济发展受到很大的压力。
　　二、越南贸易赤字还在迅速扩大。今年1-5月，由于国际能源、建材和化肥价格的上涨，越南的贸易赤字达到144亿美元。
　　三、越南外汇相对严重不足，尽管过去几年资金持续流入使越南外汇储备大幅增加，但仍低于越南的外债总额。据世界银行测算，越南今年的外债规模将达到240亿美元，占GDP的30.2%。
　　四、越南盾连续贬值。为促使越南盾对美元升值并降低通胀，越南央行自2007年底至今先后三次提高每日越南盾兑外币交易浮动幅度至2％。同时，越南央行设定了每日参考汇率。然而，越南盾情况却不见好转。目前海外市场越南盾12个月非交割远期(NDF)的价格将跌至22750越南盾兑1美元的水平，与目前即期汇率16265越南盾1兑美元的水平相比，这显示，市场预期越南盾在未来一年的贬值幅度将达到近40%。而此前，作为经济快速增长的东南亚国家货币之一，越南盾一直处于小幅升值的态势。
　　五、国家财政力量疲弱也是宏观形势转差的表现之一。今年以来，越南政府财政赤字持续扩大，并长时间维持在占GDP5%的危险水平
　　
　　所以从以上分析来看，可以得出越南发生金融危机的因果链条：国际食品，能源，资源品价格猛烈上涨-〉引发了国内的通货膨胀压力-〉给越南的宏观经济带来严重不利影响-〉贸易赤字上升，宏观经济放缓-〉国际游资大幅撤离，越南盾缓慢贬值-〉外汇严重不足，结果引发国际游资发起金融攻击，发生金融危机，越南盾急剧贬值。
　　
　　二，罪魁祸首：不是通胀而是国际信用不足
　　
　　从越南金融危机发生因果链条，它与上个世纪的东南亚金融危机，墨西哥金融危机以及俄罗斯金融危机的发生机理基本一致，它们拥有很多非常相似的特征：比如持续扩大的贸易赤字，外汇严重不足，货币持续贬值等等，这些金融危机实质并不是很多专家学者所说的经济危机，更不是通胀引起的经济危机，而是信用危机，是由于国际信用不足引发的金融危机，它与经济基本面关系较小。所以如果越南要想抑制越南盾持续贬值，维护金融稳定，就必须用自己的外汇储备支付国际流动性的要求以及对付国际游资攻击性的资金要求，但由于越南的外汇储备严重不足，无法支付足够的流动性，那么只能会引发越南盾的急剧贬值和金融严重动荡。如果越南政府试图抑制通货膨胀势头，就必须采取经济紧缩政策，必须提高利息率，更加严格控制信贷，其结果必然将已经在高成本通货膨胀下奄奄一息的越南经济推入毁灭的地步，20年发展的经济成果付之东流，就象似东南亚金融危机之中印尼，菲律宾的悲惨下场一样。
　　
　　因此越南金融危机的根源并不是通货膨胀，通货膨胀只不过给经济发展带来不利影响，但是根本不会引发金融危机，引发越南金融危机的最关键、最直接就是外汇严重不足引起的国际信用危机。所以现在越南真正需要的并不是紧缩性政策，况且这些紧缩性政策才会真正毁灭整个越南的20多年的发展成果，毁灭整个越南的经过几十年发展好不容易才积累起来的生产力，现在越南最为需要的就是国际信用流动性，就是美元，美元，美元！谁有巨额的美元，谁就可以在此时救越南金融一命。
　　
　　三：越南求救：美元，美元,美元!!!
　　
　　此时的越南正处在金融危机的边缘，那么该如何挽救越南经济免于陷入金融危机的漩涡之中呢？我们可以来看看上个世纪墨西哥金融危机是如何被克服的历史吧
　　
　　1994年12月至1995年3月，墨西哥发生了一场比索汇率狂跌、股票价格暴泻的金融危机。1994 年12月19日深夜，墨西哥政府突然对外宣布，本国货币比索贬值15％。这一决定在市场上引起极大恐慌。外国投资者疯狂抛售比索，抢购美元，比索汇率急剧下跌。12月20日汇率从最初的3．47比索兑换l美元跌至3.925比索兑换l美元，狂跌13％。21日再跌15．3％。伴随比索贬值，外国投资者大量撤走资金，墨西哥外汇储备在20日至21日两天锐减近40亿美元。墨西哥整个金融市场一片混乱。从20日至22日，短短的三天时间，墨西哥比索兑换美元的汇价就暴跌了42．17％，这在现代金融史上是极其罕见的。
　　　
　　　由于墨西哥吸收的外资，有70％左右是投机性的短期证券投资。资本外流对于墨西哥股市如同釜底抽薪，墨西哥股市应声下跌。12月30日，墨西哥IPC指数跌6.26％。1995年1月10日更是狂跌11％。到3月3 日，墨西哥股市IPC指数已跌至1500点，比1994年金融危机前最高点2881.17点已累计跌去了47.94％，股市下跌幅度超过了比索贬值的幅度。
　　　　
　　为了稳定墨西哥金融市场，墨西哥政府经过多方协商，推出了紧急经济拯救计划：尽快将经常项目赤字压缩到可以正常支付的水平，迅速恢复正常的经济活动和就业，将通货膨胀减少到尽可能小的程度，向国际金融机构申请紧急贷款援助等。可是这些措施的并没有产生多大的影响。因为经济基本面的改善是长期的，缓慢的，而金融危机则是临时的，非常剧烈的，这就好比如，现在有家银行因为流动性不足，无法支付客户的提款要求，面临着即将破产的境地，为了防止该银行破产的局面，很多的专家提出了降低管理费用，提高银行管理效率，降低员工工资的等等可笑的措施。是的，这家银行的流动性不足的原因可能是由于该银行的基本面等原因造成的，可是有助于这些基本面改善的措施也只能等到该银行渡过支付危机以后才能慢慢实行，眼下挽救该银行的唯一方法，就是谁能向它提供足够的临时流动性支持，否则明天客户就会把该银行的大门给踩破了。就好比现在一家房子着火了，现在不是讨论如何配备足够安全实施的问题，而是马上如何提供足够的灭火用水的问题。因此墨西哥政府的这些措施显然无助于减轻马上面临的金融危机。
　　
　　还好，与东南亚那些国家的悲惨下场不同，美国政府为了稳定自己的后花园，为了美墨边境的安宁，防止墨西哥发生经济危机，美国政府和国际货币基金组织等国际金融机构决定提供巨额贷款，支持墨西哥经济拯救计划，以稳定汇率、股市和投资者的信心。于是当以美国为主的500亿美元的国际资本援助逐步到位，墨西哥的金融动荡就于1995年上半年趋于平息。
　　
　　所以从墨西哥平稳渡过金融危机和东南亚国家在金融危机中悲惨倒下的对比例子，我们可以看出，目前能够解救越南经济的最为关键的一点就是：谁能为越南政府提高巨额的美元支持！！
　　
　　四、越南金融危机对中国经济的警示
　　
　　从越南金融危机以及东南亚金融危机，墨西哥金融危机等等类似的金融危机来看，对于新兴发展国家来说，最可怕的就是贸易赤字持续攀升，外汇持续枯竭等引发的金融危机。前几年，很多的专家学者老是质疑中国拥有巨额的美元外汇储备的行为，不是说美元贬值引发巨大的外汇损失，就是说巨额外汇储蓄是通货膨胀的原因等等可笑言论，笔者对于这些不仔细观察重大历史经济事件，而是整天纠缠于经济利益的细枝末节的可笑言论给与了强烈批评。
　　
　　笔者当时就强烈批评了外汇通货膨胀论的观点，认为贸易顺差，巨额外汇根本不是通货膨胀的原因，真正的原因其实很简单，就是国际能源，资源品价格的上涨引发的。因为现在通货膨胀不仅是中国一个国家的经济现象，而是一个普遍的国际经济现象，从经济发达国家到经济落后国家，五大洲的大多数国家，现在都可以说处于让人烦恼的通货膨胀的困境之中，难道中国的特殊政策能够引发全世界的通货膨胀么？显然这是荒谬的。现在越南的通货膨胀难道也是外汇储备过多引起的么？难道是贸易顺差过大引起的么？
　　
　　可见中国通货膨胀最主要的原因不在于中国，而在于世界经济体系中相对价格调整所带来的价格上涨压力，也就资源品价格相对于制造品过快上涨所引发的。对于此类成本推动型的通货膨胀，我们更应该关注的是它对经济发展带来的不利影响，它给对外贸易，宏观经济带来的负面作用，更不应该试图采取更加紧缩性的货币政策来加以控制，因为这会将经济推入崩溃的地步。反而应该采取积极的财政政策和稳健的货币政策，来加以应对，维持通货膨胀和经济发展的双稳定。越南正是因为成本推动型的通货膨胀，给宏观经济，对外贸易带来了严重的损失，外贸赤字持续攀升，结果引发了国际热钱的急剧外流和国际游资的金融攻击，越南盾严重贬值，而外汇储备又严重不足，金融危机的漩涡就这样产生了。
　　
　　笔者当时就认为巨额美元储蓄，是中国政府防止发生金融危机，防止发生国际支付危机，维护人民币汇率稳定的最为坚固，最为雄厚的一道城墙，我们不应该纠缠于美元一时贬值所带来的战术意义上的经济利益损失，而应该更注重的是巨额美元储备给中国经济上带来的战略上的金融稳定，中国要是没有巨额的美元储备，一旦发生国际支付危机，谁能来挽救中国，谁愿意向中国提供无偿的巨额美元支持？金融危机使得东南亚国家经济一落千丈，相当于倒退10多年。中国能够承受得来这样惨重的经济损失么？只要美国仍旧是世界上经济最发达的国家，美元仍旧是国际流动货币，中国作为这样的一个大国，为了保持金融的稳定，为了保持经济上的稳定，防止发生金融危机，中国必须拥有巨额的美元外汇储蓄。任何看不到美元储备战略意义的专家学者，都是极其短视。俗话说的好，手中有粮，心中不慌，正如很多人不在饥荒中，不知道粮食的可贵，同样不到金融危机的时刻，就不知道美元储备的宝贵。因为粮食在关键时刻可以挽救性命，而在国际金融上，同样也是手中有美元，心里不慌张，因为美元在关键时刻也可以挽救一个国家的金融危机。
　　
　　正当越南处于金融危机的边缘这样的敏感时刻上，越南领导人农德孟对中国进行了为期三天的访问。他为什么在这样的关键时刻要来中国阿？估计可能是要中国提供美元储备支持，因为现在能够挽救越南金融的除了美国，最可能的就是中国了。庆幸中国现在所拥有的1万多亿的美元储备了，在金融动荡的时候，现金称王，谁拥有了美元储备，谁就掌握了战略资源，就能避免发生金融危机。
　　
　　因此为了避免发生新兴发展中国家类似的金融危机，中国政府大力必须加强国际资本管制，必须防止出现大的贸易赤字，必须持续拥有巨额外汇储蓄，同时必须反对过于紧缩性的货币政策，采取积极的财政政策和稳健的货币政策，维持通货膨胀和经济发展的双稳定。
　　
　　当然现在的中国会像美国当年挽救墨西哥金融危机那样，对越南提高巨额美元支持么？我们可以拭目以待

xhb0926 · 发表于 2008-7-18 10:43:00

有理....原材料和能源的涨价才使通货膨胀....

raymondlx · 发表于 2008-7-18 15:57:00

老百姓不该花的钱明显多了.

tide · 发表于 2008-7-18 17:55:00

最后一段切中要害了

tide · 发表于 2008-7-18 17:55:00

如果是原创的话支持加精

caterdu · 发表于 2008-7-18 22:46:00

学习了，让我看到了另一面

happypiggy · 发表于 2008-7-18 23:04:00

学习了。
越南好像习惯于做一只白眼狼，让人不敢帮他。
中国军人在抗美援越的战场上不知道牺牲了多少，可是时隔不久越南又反过来侵犯中国，喂不熟的狗！建议中国政府以史为鉴，拒绝对越南提供援助。
[ 本帖最后由 happypiggy 于 2008-7-19 00:42 编辑 ]

leyikecsu · 发表于 2008-7-18 23:30:00

tuoniaoe · 发表于 2008-7-19 10:04:00

经典~~~~`！！！

yjoina · 发表于 2008-8-6 17:11:00

谁动用中国的外汇给越南白眼狼谁就是汉奸卖国贼！看看这个无赖历史上是怎样报答中国的无私援助的，霸占着南中国海多少疆域，每年从海底盗取多少油气，联合美国试图开采海底油气，甘当美国遏制中国的走狗！它怎么不找它的主子－美国佬啊？让美国佬多发行10000亿美元给它渡难关不久成了！多简单的事啊！你会救这条反复无常的恶狗嘛？东郭先生救狼？！

[ 本帖最后由 yjoina 于 2008-8-6 17:14 编辑 ]

lzfantasy · 发表于 2008-8-6 22:17:00

笔者能再论证下越南和中国的现行关系和越南爆发金融危机对中国和周遍国家的影响吗?
如果越南的金融危机确实会为整个东南亚市场带来巨大影响.影响中国在其中的利益.那就可以评估一下得失了

yuluxia0116 · 发表于 2008-8-7 13:54:00

这种很专业的问题我还是看的不是很明白，具体的说美元储备增多了是好还是不好啊？

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